Panaskan oven hingga 375°F (190°C).

Campurkan gula dan air dalam panci sedang di atas api sedang-tinggi. Didihkan tanpa diaduk untuk menghindari kristalisasi. Masak hingga berwarna cokelat (7-10 menit), lalu tuangkan ke dalam cetakan flan berukuran 10 inci, gerakkan untuk melapisi bagian bawah secara merata.

Kombinasikan susu evaporasi, susu kental manis, kuning telur, dan ekstrak vanila dalam mangkuk. Aduk perlahan untuk menghindari busa; saring campurannya.

Tuangkan campuran kustard ke dalam cetakan yang dilapisi karamel.

Siapkan bak air dengan meletakkan cetakan di dalam loyang panggang. Tambahkan air panas hingga mencapai setengah tinggi cetakan. Tutupi loyang panggang dengan aluminium foil.

Panggang selama sekitar 1 jam atau hingga pisau yang dimasukkan di dekat tengah keluar bersih.

Angkat dari oven dan biarkan dingin selama 1 jam, lalu dinginkan di lemari es setidaknya selama 4 jam atau semalaman.